McDonald's má obrovský problém. Jedni nemají chuť, druzí peníze
Akcie McDonald's mají za sebou nejhorší rok od roku 2002 a od února ztratily téměř třetinu. Hostů v USA ubývá. Část zákazníků bere léky na hubnutí a na hamburgery nemá chuť, další odcházejí, protože menu je o 40 % dražší než v roce 2019. Firma odpovídá plánem za 8,5 miliardy, menšími porcemi a kuřetem.
McDonald's prožívá na burze nejhorší rok od roku 2002. Akcie největšího fastfoodového řetězce světa jsou od začátku roku o víc než 20 % níž a od únorového maxima ztratily téměř třetinu. Firma přitom není ve ztrátě. Problém je hlubší: zákazníci chodí méně. Jedni proto, že berou léky na hubnutí a na hamburgery nemají chuť. Druzí proto, že fastfood za posledních pár let zdražil tak, že si ho přestali dovolit.
| McDonald's (MCD) | Hodnota |
|---|---|
| Cena akcie (20. 10. 2026) | 244,64 $ |
| Od začátku roku | −20 % (nejhůř od roku 2002, kdy akcie ztratily 39 %) |
| Od maxima (27. 2. 2026) | −28 % (z 341 $) |
| Srovnatelné tržby v USA, 2. čtvrtletí | +0,8 % (rok předtím +2,5 %), počet hostů klesl |
| Výhled pro USA, 3. čtvrtletí | mírný pokles srovnatelných tržeb |
| Ocenění | cca 18násobek očekávaného zisku |
Prodeje stojí, hostů ubývá
Ve druhém čtvrtletí vzrostly srovnatelné tržby McDonald's v USA jen o 0,8 %, proti 2,5 % před rokem. A to jen díky tomu, že lidé utráceli víc za jednu návštěvu. Počet hostů klesal. Globálně přidaly srovnatelné tržby 1,3 % a celkové tržby 7,1 miliardy dolarů zaostaly za odhady. Generální ředitel Chris Kempczinski to přiznal bez obalu: „Ve druhém čtvrtletí jsme prostě nepodali výkon, jaký jsme potřebovali." Zhruba dvě třetiny výpadku v USA podle vedení způsobilo nepovedené zavádění cenového menu s položkami pod tři dolary. Zhruba třetina restaurací se nedržela doporučených cen.
Lepší to nebude ani ve třetím čtvrtletí. Finanční ředitel Ian Borden čeká, že srovnatelné tržby v USA za celé čtvrtletí mírně klesnou, i když září už mělo být v plusu. Výsledky firma zveřejní 4. listopadu.
Problém č. 1: Ozempic bere chuť
Léky na hubnutí ze skupiny GLP-1 (Ozempic, Wegovy, Mounjaro) už nejsou drahou výjimkou. Podle průzkumu Gallupu je letos bere kvůli hubnutí 11 % dospělých Američanů, kolem 28 milionů lidí. V roce 2024 to byla zhruba 3 %. Od ledna je v USA tabletová Wegovy a od dubna konkurenční pilulka od Eli Lilly, která v nejnižší dávce stojí 149 dolarů měsíčně. Léky tak míří k širší skupině lidí, včetně té, která tvoří jádro zákazníků McDonald's.
Fastfood to bolí víc než jiné obchody. Léky tlumí chutě a takzvaný „food noise", neustálé myšlenky na jídlo. McDonald's přitom žije z impulzivních návštěv: zastávka v drive-thru cestou z práce, hranolky navíc, cola k menu. Ekonomové z Cornellovy univerzity, kteří sledovali nákupy zhruba 150 tisíc amerických domácností, zjistili, že domácnosti s uživatelem GLP-1 výrazně omezují nákupy slaných snacků, sladkostí a jídla z rychlého občerstvení.
Vedení firmy dlouho tvrdilo, že léky na návštěvnost nemají vliv. Šéfka McDonald's v USA Skye Anderson argumentuje tím, že „84 % domácností s uživateli GLP-1 navštěvuje McDonald's". Na zářijovém dni pro investory ale firma poprvé otevřeně slíbila „větší flexibilitu porcí pro uživatele GLP-1". Podle Fortune zvažuje menší porce a víc jídel s vysokým obsahem bílkovin. To je přiznání, že problém existuje.
Problém č. 2: fastfood zdražil tak, že na něj lidé nemají
Druhá skupina zákazníků odchází z opačného důvodu. Podle samotného McDonald's je průměrná cena položky v menu o zhruba 40 % vyšší než v roce 2019. Menu s Big Macem podražilo podle firmy ze 7,29 na 9,29 dolaru a McChicken, který v roce 2018 stál dolar, se v roce 2025 prodával kolem 3,10 dolaru. Firma zdražování vysvětluje vyššími mzdami a dražšími surovinami. Výsledkem ale je, že levné jídlo pro každého přestalo být levné.
Nejvíc to cítí lidé s nižšími příjmy, tradičně nejvěrnější zákazníci fastfoodu. Analytik Mizuho Nick Setyan upozorňuje na „pokračující tlak na spotřebitele s nízkými příjmy". Analytik Bernsteinu Danilo Gargiulo mluví o ekonomice ve tvaru K: bohatší domácnosti utrácejí dál, chudší škrtají. A když chudší škrtají, často začnou u jídla venku. McDonald's se tak dostal do pasti. Pro zákazníky na lécích je jeho jídlo příliš kalorické, pro chudší zákazníky příliš drahé.
Konkurence mezitím nespí. Podíl na útratách zákazníků McDonald's ukusují Chick-fil-A a kavárenské řetězce. Do toho firmu 2. října zasáhla navrhovaná hromadná žaloba, podle níž její nástroj na tvorbu cen s umělou inteligencí koordinuje ceny v menu.
Odpověď: 8,5 miliardy a kuře
McDonald's na zářijovém dni pro investory představil plán obratu nazvaný McDonald's > NEXT. Během příští dekády chce franšízantům poskytnout podporu zhruba 8,5 miliardy dolarů na modernizaci restaurací, zavést ručně obalované kuře podle vzoru Chick-fil-A a do konce roku 2027 mít 50 tisíc restaurací. Trh na plán reagoval prodejem. Akcie ten den odepsaly kolem 5 až 6 %, protože investoři v něm viděli hlavně vyšší náklady a slabší volné peněžní toky. Vedení navíc přiznalo, že počítá s přetrvávající inflací a stagnující návštěvností restaurací v celém odvětví.
Je to šance, nebo past?
Akcie je po propadu nejlevnější za roky. Obchoduje se zhruba za 18násobek očekávaného zisku, levněji než Yum! Brands nebo Chipotle (kolem 24násobku). McDonald's je navíc „dividendový král": dividendu zvyšuje už 50 let v řadě a dnes nabízí výnos kolem 3 %. Průměrná cílová cena analytiků je kolem 292 dolarů, zhruba o 20 % nad dnešním kurzem. Na Wall Street ale převládá opatrnost. Ze 34 analytiků jich 14 doporučuje jen držet a konsenzus počítá s tím, že tržby v letech 2028 a 2029 mírně klesnou, i když zčásti kvůli prodeji vlastních restaurací franšízantům.
- Pro nákup: nízké ocenění, stabilní dividenda, silná značka a model, ve kterém franšízanti platí nájem a poplatky, ať se jim daří, nebo ne.
- Proti: léky na hubnutí jsou dlouhodobý trend, ne výkyv, a jejich cena dál klesá. Zdražování už narazilo na strop toho, co zákazníci unesou, a návrat hostů stojí miliardy.
- Co sledovat: výsledky 4. listopadu, hlavně počet hostů v USA, a to, zda nové kuřecí menu a menší porce přivedou zákazníky zpátky.
McDonald's přežil kritiku zdravotníků, kampaně proti obezitě i dokument Super Size Me. Teď ale stojí proti něčemu jinému: proti lékům, které lidem berou chuť, a proti vlastním cenám, které jim berou peníze.
Zdroje: McDonald's (výsledky 2Q 2026), CNBC, Investing.com, CNBC (Investor Day), Fortune, TIKR, CNBC (ceny od 2019), The Takeout, Gallup, Yahoo Finance. Data jsou orientační ke dni vydání, nejde o investiční doporučení.