Brutální propad Nike. Akcie slavné značky hledají dno

Kdysi neotřesitelná jednička sportovní módy hledá dno. Akcie Nike se obchodují kolem 41 dolarů — poblíž dvanáctiletého minima a zhruba o polovinu níž než roční maximum (80 dolarů). Přestože poslední výsledky opět „papírově" překonaly snížená očekávání, trh se dívá dopředu — a tam zatím vidí spíš problémy než obrat. Co za brutálním propadem stojí?

Hlavní příčina: kolaps v Číně

Největší bolestí je Čína. Tržby v regionu Velká Čína klesly ve fiskálním roce 2026 o 11 % a jde už o osmé čtvrtletí v řadě s propadem — jediný klíčový trh, kde Nike setrvale couvá. Firma navíc varovala, že v aktuálním čtvrtletí může čínský pokles dosáhnout až 20 %. Nike tu drtí domácí značky Anta a Li Ning, které získávají podíl i prestiž.

Přituhuje i distribuce: největší čínský partner Topsports má do ledna 2027 přestat prodávat Nike online, jak se značka snaží přesměrovat digitální prodej na vlastní platformy. Banka BNP Paribas varuje, že tento reset čínského kanálu může stát až miliardu dolarů ušlých tržeb. Čína se tak z motoru růstu proměnila v největší riziko.

Pomalý obrat pod novým vedením

Nike je zhruba rok v ozdravném plánu generálního ředitele Elliotta Hilla. Strategie je rozumná — vyčistit staré zásoby, obnovit vztahy s velkoobchodními partnery (po letech tlaku na přímý prodej) a vrátit se k inovacím a růstu podílu. Jenže výsledky se dostavují pomalu. Sám Hill přiznal, že zlepšení v Číně „neprobíhá na úrovni a v tempu, které potřebujeme". Vyklízení zásob a slevy navíc krátkodobě tlačí na marže a slabší prodejnost v kategoriích sportswear a Jordan podkopává i budoucí objednávky.

Cla a marže

Do toho cla ukusují z hrubé marže. Poslední kvartál sice ukázal beat a firma čekala jednorázovou vratku cel kolem 986 milionů dolarů, ta ale spíš zamaskovala slabší provozní obrázek než že by ho vylepšila. Kvalita zisku je tedy nižší, než by čistá čísla napovídala — a právě proto akcie na „lepší než čekané" výsledky nereaguje úlevou.

Cena a ocenění

Akcie Nike (NKE) se drží u ročního minima (~39 dolarů), roční rozpětí je 39–80 dolarů. Přes hluboký propad ceny ale titul není opticky levný: kvůli stlačeným ziskům je P/E kolem 19 (výhledově ~18). Propad ceny naopak vyhnal dividendový výnos ke 4 %, což může lákat příjmově orientované investory. Nike zůstává globálně dominantní značkou s obrovským odbytem mimo Čínu — ocenění tak spíš odráží nejistotu ohledně načasování obratu než pochybnost o přežití firmy.

Vyhlídky: co bude rozhodovat

• Čína. Bez stabilizace čínského trhu se sentiment jen těžko otočí — to je nejdůležitější proměnná.
• Zásoby a marže. Dokončení vyčištění skladů by mělo uvolnit prostor pro zdravější marže a plné ceny; klíčové je, kdy.
• Velkoobchod a inovace. Návrat k partnerům a nová produktová vlna mohou vrátit značce tah — Nike má stále nepřekonatelnou distribuci a marketing.
• Konkurence. Zatímco Nike zápasí, rival Adidas se vrací do formy — Nike si nemůže dovolit ztrácet další podíl.

Pro investora je Nike klasickým „turnaround" příběhem: značka světové úrovně v dočasném průšvihu. Pokud Elliott Hill obrat zvládne, dnešní ceny se mohou zpětně jevit jako příležitost; pokud se Čína a marže nezlepší, může titul u dna ještě chvíli zůstat. Trpělivost a sledování čínských čísel jsou tu klíčové — obrat velké lodi trvá.

Text má informativní charakter a není investičním doporučením. Uvedené ceny a ukazatele jsou orientační (zdroj: Yahoo Finance) a v čase se mění.