Philip Morris ČR zklamal: zisk v pololetí klesl o 7 %, dividendě hrozí další pokles
Tabáková firma Philip Morris ČR v prvním pololetí vydělala 1,49 miliardy korun, o 7,2 % méně než před rokem, a to při prakticky stagnujících tržbách 10,74 miliardy. Zisk na akcii 542 korun zaostal za odhady a akcie ve středu ráno ztrácely přes 2 %. Bezdýmné výrobky rostou, klasických cigaret ale v Česku ubývá rychleji — a pro dividendové investory to znamená, že výplata se může dál zmenšovat.
Philip Morris ČR, jeden z nejoblíbenějších dividendových titulů pražské burzy, ve středu ráno zveřejnil pololetní výsledky — a trh s nimi spokojený nebyl. Akcie v úvodu obchodování ztrácely 2,2 %, dopoledne se ztráta zmírnila zhruba na 1,2 % kolem 18 180 korun. Pro firmu, jejíž hodnota stojí hlavně na stabilní a vysoké dividendě, je klíčový vývoj zisku. A ten jde dolů.
Výsledky v číslech
| Ukazatel (1. pololetí 2026) | Hodnota | Meziročně |
|---|---|---|
| Tržby (bez spotřební daně a DPH) | 10,74 mld. Kč | +0,4 % |
| Provozní zisk | 1,76 mld. Kč | −7,4 % |
| Čistý zisk | 1,49 mld. Kč | −7,2 % |
| Zisk na akcii | 542 Kč | 584 Kč před rokem |
| Tržby v Česku | 6,43 mld. Kč | beze změny |
| Tržby na Slovensku | 126 mil. EUR | +5,9 % |
| Výrobní služby | 1,2 mld. Kč | −4,1 % |
Tržby v konstantních měnách vzrostly o 1,2 %, silnější koruna z růstu ubrala 0,8 procentního bodu. Zisk na akcii 542 korun zaostal za odhady kolem 585 korun. Celkový odbyt nikotinových výrobků klesl o 0,8 % na 4,5 miliardy kusů — v Česku o 3,1 % na 2,8 miliardy, na Slovensku naopak vzrostl o 3,1 % na 1,8 miliardy.
Česko stagnuje, Slovensko táhne
Český trh s tabákovými a nikotinovými výrobky se zmenšil o 4,2 % na 6,4 miliardy kusů a podíl Philip Morris na něm klesl o 0,2 bodu na 39,6 %. Odbyt klasických cigaret a jemně řezaného tabáku ubyl o 0,1 miliardy na 1,6 miliardy kusů, bezdýmné výrobky naopak mírně vzrostly na 1,2 miliardy. Na tržbách to v Česku znamenalo, že pokles cigaret ubral zhruba 0,2 miliardy korun, zatímco bezdýmné výrobky přidaly 0,1 miliardy — tržby tak držely hlavně vyšší ceny.
Lépe se dařilo na Slovensku, kde trh vzrostl o 4,4 % a tržby firmy o 5,9 %, bezdýmné výrobky přidaly 8,5 milionu eur. I tady ale Philip Morris ztratil podíl na trhu — o 1,4 bodu na 48,9 %. Novinkou je, že továrna v Kutné Hoře v květnu začala vyrábět nikotinové sáčky.
Proč to trh bere jako zklamání
Hodnocení analytiků se liší. „Výsledky byly celkově pod naším očekáváním," uvedl William George Kubik z J&T Banky, podle kterého zisk na akcii zaostal za odhady. Jan Bystřický z České spořitelny je naopak hodnotil neutrálně jako zhruba odpovídající očekávání.
Za čísly je ale vidět dlouhodobý problém: tržby stagnují a zisk klesá. Bezdýmné výrobky zatím v Česku nedokážou plně nahradit ubývající cigarety. Kontext dotváří i stát — spotřební daň z cigaret a tabáku ke kouření letos stoupla o 5 % a stejně poroste i v roce 2027. U zahřívaného tabáku, na kterém firma staví svůj růst, roste sazba o 15 % ročně (letos ze 3,97 na 4,57 koruny za gram, příští rok na 5,26 koruny) a u nikotinových sáčků či náplní do elektronických cigaret letos vyskočila o 50 %. Daň tedy nejrychleji roste právě u výrobků, které mají pokles cigaret vynahradit.
Co to znamená pro dividendu
Philip Morris ČR vyplácí dividendy nepřetržitě od roku 1997, nejdéle ze všech firem na pražské burze, a akcionářům posílá prakticky celý zisk. Proto se každý pokles zisku promítá přímo do výplaty. Letos firma vyplatila 1 100 korun na akcii ze zisku za rok 2025, o rok dříve to bylo 1 220 korun. Podle J&T Banky by při současném tempu vycházela hypotetická hrubá dividenda zhruba na 1 080 korun, což odpovídá hrubému výnosu kolem 5,8 % — pořád slušné číslo, ale pod dlouhodobým průměrem 6,8 %.
- Pro dividendové investory: výnos zůstává nadprůměrný, trend výplaty ale míří dolů. Akcie tak přestává být „jistotou s rostoucí dividendou" a stává se spíš titulem, který investorům postupně vrací stabilní, ale mírně klesající příjem.
- Co sledovat: celoroční výsledky a návrh dividendy na jaře 2027, tempo růstu bezdýmných výrobků a nikotinových sáčků, vývoj podílu na trhu v Česku i na Slovensku a další kroky státu ve spotřebních daních.
Zdroje: Investiční web, FXstreet, Fio banka (dividenda 2026), Investiční web (dividenda 2025), PKF Apogeo (spotřební daň). Data jsou orientační ke dni vydání, nejde o investiční doporučení.