Zisk Tesly se propadl, peníze zahučely do robotaxi a robotů

Tesla ve třetím čtvrtletí utržila 28 miliard dolarů, prakticky stejně jako před rokem. Marže z prodeje aut se sice po slabém jaře zlepšila, provozní zisk ale spadl o 56 procent. Firma Elona Muska totiž rychle zvyšuje výdaje na umělou inteligenci, humanoidního robota Optimus a robotaxi Cybercab. Investorům se výsledky nelíbily: akcie, které ve středu před zveřejněním přidaly přes tři procenta, ve čtvrtek ráno v předobchodní fázi ztrácely kolem pěti procent.

Výsledky v číslech

Tržby odpovídaly odhadům analytiků, upravený zisk na akcii 0,48 dolaru je mírně překonal (čekalo se 0,45 dolaru). Na první pohled tedy nic dramatického. Problém je ve struktuře.

Auta: lepší marže, ale levnější prodeje

Hrubá marže z aut bez emisních povolenek vzrostla na 18,1 procenta z 16,3 procenta ve druhém čtvrtletí a 15,4 procenta před rokem. Je to dobrá zpráva, protože Tesla se už nemůže spoléhat na prodej emisních povolenek jiným automobilkám. Ty jí vynesly jen 113 milionů dolarů, o 73 procent méně než před rokem.

Tržby z aut ale klesly zhruba o tři procenta a průměrná prodejní cena vozu opět spadla. Dodávky Cybertrucku, nákladního Semi a modelů S a X se propadly téměř na polovinu. Tesla tvrdí, že prodeje brzdí nedostatek baterií a že má největší pořadník objednávek osobních aut za čtyři roky. Server Electrek ale upozorňuje, že výrobce, který nestíhá vyrábět, obvykle nesnižuje ceny.

Energetika zklamala

Divize bateriových úložišť, která byla v minulých letech nejrychleji rostoucí částí Tesly, tentokrát zklamala. Tržby klesly o 16 procent na 2,9 miliardy dolarů, částečně kvůli tomu, že firma vracela zákazníkům peníze v souvislosti s cly. Instalace sice vzrostly o 10 procent na 13,7 GWh, trh ale čekal zhruba 15,9 GWh. Hrubá marže divize se zlepšila na 33 procent. V Texasu se rozjela výroba v nové továrně Megafactory s plánovanou kapacitou 50 GWh ročně.

Kam mizí zisk

Provozní náklady vzrostly o 39 procent na 4,8 miliardy dolarů. Výdaje na výzkum a vývoj se zvedly o 69 procent na 2,8 miliardy, odměny zaměstnancům v akciích o tři čtvrtiny. Peníze jdou do toho, co Musk považuje za budoucnost Tesly: umělé inteligence, robota Optimus a samořiditelných taxíků. Rychleji rostoucí náklady než hrubý zisk stlačily provozní marži na 2,6 procenta. Na každých sto dolarů tržeb tak Tesle z provozu zbydou necelé tři dolary.

Investice do továren a výpočetní kapacity se meziročně víc než zdvojnásobily na 4,7 miliardy dolarů. Volný peněžní tok tak spadl o 62 procent na 1,5 miliardy. Za devět měsíců Tesla proinvestovala 13 miliard dolarů. Hotovosti a investic má 45,4 miliardy dolarů.

Robotaxi a roboti: pokrok, ale pomalejší

Tesla od 3. září zařazuje do své flotily robotaxi v Austinu i speciální vůz Cybercab bez volantu a pedálů. Robotaxi do konce čtvrtletí najezdila bez dohledu řidiče téměř dva miliony mil a firma chce do konce roku rozšířit službu do Dallasu a dalších měst. Počet aktivních předplatitelů asistenta FSD vzrostl o 67 procent na 1,74 milionu, do čísla se ale nově počítají i jednorázové nákupy. Ve Fremontu se rozjela výroba robota Optimus a v Nevadě sériová výroba nákladního Semi s roční kapacitou 25 tisíc kusů.

Plně autonomní řízení bez dohledu v autech zákazníků se ale podle serveru Electrek odsouvá na druhé čtvrtletí 2027 a má být omezené na zóny, kde jezdí robotaxi. Termíny, které Musk v minulosti sliboval, se opakovaně posouvají.

Proč akcie padají

Akcie Tesly se obchodují za násobky zisku, jaké nemá žádná jiná automobilka. Investoři za ni neplatí kvůli autům, ale kvůli vizi robotaxi a robotů. Třetí čtvrtletí ukázalo, že tahle vize je zatím hlavně drahá: tržby nerostou, zisk se propadá a výdaje rychle stoupají. Zatímco ve středu akcie posilovaly o 3,4 procenta na 386,47 dolaru, po zveřejnění výsledků začaly klesat a ve čtvrtek ráno se v předobchodní fázi obchodovaly kolem 367 dolarů.

Tesla tak potřebuje přesvědčit trh, že robotaxi a Optimus začnou vydělávat dřív, než jí hlavní byznys přestane stačit na jejich financování. Výsledky třetího čtvrtletí k tomu velkou oporu nedaly.

Zdroje: Tesla (SEC 8-K), Electrek, Investing.com, Drive Tesla Canada, Yahoo Finance, Yahoo Finance (kurz v premarketu). Nejde o investiční doporučení.