Ondřej Procházka

analýzy a data

• Zisk Tesly se propadl, peníze zahučely do robotaxi a robotů

  Tesla ve třetím čtvrtletí utržila 28 miliard dolarů, stejně jako před rokem, provozní zisk ale spadl o 56 procent. Lepší marže z aut spolkly rostoucí výdaje na AI, robota Optimus a robotaxi. Akcie v předobchodní fázi ztrácejí kolem pěti procent.

• Berlín chce vyvlastnit 160 tisíc bytů. Zasáhne to i firmu působící v Česku

  Nová berlínská koalice SPD, Zelených a Levice chce vyvlastnit byty pronajímatelů s více než 10 tisíci byty a nabízí odškodnění 16 miliard eur. Účetní dvůr počítá až se 40 miliardami. Na ráně je Vonovia i Heimstaden, největší pronajímatel v Česku.

• Jak GLP-1 ničí McDonald's: léky na hubnutí umlčují chuť na hranolky i colu

  Každý devátý dospělý Američan dnes užívá lék na hubnutí ze skupiny GLP-1 — a ten nemění jen váhu, ale i to, na co mají lidé chuť. Domácnosti s uživatelem utrácejí ve fastfoodech zhruba o 8 % méně, dospělí podle šéfa McDonald's sahají po Happy Meal a akcie řetězce se dostaly poblíž čtyřletého minima. Léky se přitom mění v levnější pilulky a míří přesně k zákazníkům, na kterých McDonald's stojí.

• Novo Nordisk se dále propadá. Plán do roku 2030 investory zklamal

  Akcie dánského výrobce Wegovy a Ozempicu v pondělí spadly téměř o 8 % a klesají k ročním minimům. Investoři byli zklamaní strategií, kterou firma představila na dni kapitálových trhů — Novo Nordisk slíbil růst jen v souladu s konkurencí a nerozptýlil obavy z blížícího se konce patentů a sílící konkurence v hubnoucích lécích.

• Vývoj hotovostní pozice Berkshire Hathaway: rekordních 397 miliard a první rozpouštění po letech

  Hotovostní hromada Berkshire Hathaway rostla roky až na rekordních 397 miliard dolarů v prvním čtvrtletí 2026 — přes polovinu celého portfolia, což se četlo jako Buffettova výstraha, že akcie jsou drahé. Ve druhém čtvrtletí 2026 ale hotovost poprvé po letech klesla: Berkshire se pod novým šéfem Gregem Abelem stala čistým kupcem. Přehled vývoje rok po roce a co za obratem stojí.

• Má mastodont IBM ještě co nabídnout? Software, podniková AI a kvantová sázka na rok 2029

  IBM přežil éry, které jiné firmy pohřbily, a tiše se přetavil ze zaspaného veterána na softwarovou firmu s hybridním cloudem (Red Hat), podnikovou AI (watsonx) a odvážnou kvantovou sázkou. Růst je ale pomalý — Q2 tržby +1 %, výhled seškrtán na 4–5 %. Je to stabilní dividendový compounder s kvantovou opcí, nebo dinosaurus na ústupu? Chladný rozbor.

• Sektor kyberbezpečnosti rychle roste. Je to oprávněné?

  Výdaje na kybernetickou bezpečnost míří ke 240 miliardám dolarů a akcie jako CrowdStrike se obchodují za víc než stonásobek zisku. Růst je tažený reálnou hrozbou — AI dělá útoky levnějšími a snadnějšími. Otázka ale zní: je oprávněný i za tyhle ceny? Rozebíráme poptávku, lídry i valuace.

• Constellation Software: oblíbenec českých investorů budí pochybnosti

  Constellation Software je legendární „sériový akvizitér“ a jeden z nejlepších compounderů historie — právem oblíbený i u českých investorů. Jenže pod povrchem to skřípe: organický růst uvázl kolem 1 %, valuace je extrémní a firma se mění v nepřehlednou haldu stovek starých softwarů. Kupovat, nebo se bát?

• Jaká je budoucnost Rheinmetallu? Tanky proti dronům vypadají zbytečně

  Levné drony na Ukrajině ničí tanky za miliony. Znamená to konec pro Rheinmetall? Ne tak rychle. Budoucnost německé zbrojovky nestojí na tancích, ale na munici a evropském přezbrojování — backlog má rekordních 80,5 miliardy eur. Přesto pár otazníků visí. Rozebíráme.

• Stojí za to investovat do CSG? Nebo je to úplný šrot?

  Největší obranné IPO v historii, hvězdný start za 36 eur — a pak propad o 62 % poté, co si firmu vzal na mušku short-seller. Czechoslovak Group je dnes akcie, kolem které se vede válka názorů: podhodnocený klenot zbrojního boomu, nebo přefouknutý překupník munice s otazníky? Pojďme si to rozseknout na tvrdo.

• Scénáře, které mohou poslat akcie dolů o 50 % a více

  Pokles o polovinu není sci-fi — dot-com i rok 2008 to předvedly. A dnešní trh jde do rizika z nezvykle drahé a koncentrované pozice: Buffettův indikátor přes 220 % HDP, deset firem přes 35 % indexu. Jaké scénáře by musely nastat, aby akcie spadly o 50 % a víc — a co si z toho odnést.

• Čeká české nemovitosti japonský scénář?

  Japonsku po roce 1990 spadly ceny půdy o 70 % a přišly „ztracené dekády“. Ceny českých bytů přitom rostou dvojciferně, dostupnost bydlení je druhá nejhorší v OECD a populace stárne. Hrozí i nám japonský scénář? Naházeli jsme na hromadu argumenty pro i proti — a jsou překvapivě nejednoznačné.

• Buybacky vs. dividendy: co je lepší způsob návratu kapitálu investorům?

  Firmy vracejí přebytečnou hotovost akcionářům dvěma cestami — dividendou, nebo zpětným odkupem akcií (buybackem). Každá má své výhody i pasti. Kdy je lepší co, proč buybacky nejsou vždy dobrá zpráva a kdy by dividenda byla férovější — na příkladech firem, které odkoupily akcie v tu nejhorší dobu.

• Waste Management: věčně drahá akcie začíná nabízet rozumnější cenu

  Odpadová jednička USA byla roky prémiově drahá. Teď její výhledové P/E kleslo ke 25, zatímco firmě rostou marže, cash flow i nové segmenty (Stericycle, obnovitelný plyn).

• Souboj tabákových gigantů: kdo vyhrává přechod od cigaret? A poteče z nich hotovost i nadále?

  Philip Morris, Altria, British American Tobacco i Imperial Brands chrlí hotovost a štědré dividendy. Srovnali jsme, komu se daří nejlíp — a přidali i pražský TABAK, který je jiný případ.

• Vonovia dál klesá. Paradox, když ceny bytů rostou

  Největší evropský vlastník nájemních bytů se obchoduje za 44 % hodnoty svého majetku. Přestože nájmy a ceny bytů rostou, akcie padá — rozhodují totiž úrokové sazby a dluh.

• Není Moneta předražená? Akcie roste rychleji než zisk banky

  Akcie Moneta Money Bank se drží u maxim kolem 199 korun, zatímco zisk banky roste jen o 8 %. Cena vyběhla na P/E kolem 15 — nad historickým průměrem českých bank.

• Průšvih pro Strnadovu CSG: zbrojovku vyřadí z klíčového indexu MSCI

  Akcie Czechoslovak Group vypadnou po 31. srpnu z indexu MSCI Global Standard. Pasivní fondy budou muset prodávat a titul se už teď obchoduje pod upisovací cenou.