Amazonu letí cloud nejrychleji za pět let. Akcie přesto prudce padají
Cloudová divize AWS rostla ve třetím čtvrtletí o 39 procent, nejrychleji za téměř pět let, a Amazon vykázal rekordní provozní marži 13,9 procenta. Investoři přesto po výsledcích prodávali. Zisk na akcii nedosáhl odhadů, reklama zklamala a firma chce příští rok utratit za datová centra ještě víc než letošních 220 miliard dolarů.
Amazon ve čtvrtek po zavření burzy zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí, které ukazují dvě tváře firmy. Cloudová divize Amazon Web Services zrychlila růst na 39 procent a provozní zisk celé firmy vyskočil o více než 60 procent. Zisk na akcii ale nedosáhl očekávání analytiků a výhled investic do umělé inteligence investory vystrašil. Akcie, které během dne oslabily o 4 procenta, ztrácely v obchodování po zavření burzy dalších více než 7 procent.
Výsledky v číslech
| Amazon | 3Q 2026 | 3Q 2025 | Změna |
|---|---|---|---|
| Tržby | 201,9 mld. $ | 180,2 mld. $ | +12 % |
| – Severní Amerika | 112,9 mld. $ | 106,3 mld. $ | +6 % |
| – Mezinárodní | 43,1 mld. $ | 40,9 mld. $ | +5 % |
| – AWS | 46,0 mld. $ | 33,0 mld. $ | +39 % |
| Provozní zisk | 28,1 mld. $ | 17,4 mld. $ | +61 % |
| Provozní marže | 13,9 % | 9,7 % | +4,2 p. b. |
| Čistý zisk | 20,7 mld. $ | 21,2 mld. $ | −2 % |
| Zisk na akcii | 1,89 $ | 1,95 $ | −3 % |
| Tržby z reklamy | 19,6 mld. $ | 17,7 mld. $ | +11 % |
Tržby skončily těsně pod odhady analytiků. Zisk na akcii 1,89 dolaru zaostal za očekávanými 1,97 dolaru, mimo jiné kvůli vyšším úrokům z dluhu, který Amazon nabírá na stavbu datových center. Meziroční pokles čistého zisku je ale zkreslený. Loni ve třetím čtvrtletí firma vykázala mimořádný zisk 9,5 miliardy dolarů z přecenění investice do Anthropicu.
AWS: nejrychlejší růst za pět let
Hvězdou čtvrtletí byla cloudová divize. AWS zvýšila tržby o 39 procent na 46 miliard dolarů, nejrychleji za téměř pět let, a její provozní zisk stoupl z 11,4 na 17,8 miliardy dolarů. AWS tak vydělává bezmála dvě třetiny provozního zisku celé firmy. Zakázková kniha, tedy smluvně zajištěné budoucí tržby, vzrostla na 578 miliard dolarů, více než dvojnásobek proti loňsku.
„Naše investice do funkcí a infrastruktury AWS fungují,“ uvedl generální ředitel Andy Jassy. Podle něj by AWS měla v letech 2027 a 2028 růst o více než 40 procent ročně. Většina kapacit je přitom podle firmy už vyprodaná a o výkon pro umělou inteligenci, včetně vlastních čipů Trainium, je velký zájem.
Proč investoři prodávají
Hlavním důvodem poklesu akcií jsou peníze, které Amazon do umělé inteligence posílá. Letos chce za investice utratit kolem 220 miliard dolarů a Jassy oznámil, že v roce 2027 to bude „výrazně více“. Analytici podle StreetAccount počítají s více než 280 miliardami. Za posledních dvanáct měsíců vydal Amazon na budovy, servery a čipy přes 215 miliard dolarů a volné cash flow se propadlo do záporu 42,4 miliardy dolarů. Před rokem bylo kladných 14,8 miliardy. Provozní cash flow přitom vzrostlo o 29 procent na 168 miliard.
Zklamala také reklama. Tržby z ní vzrostly o 11 procent na 19,6 miliardy dolarů, zatímco analytici čekali podle CNBC 20,8 miliardy. Amazon zpomalení vysvětluje přesunem akce Prime Day a na čtvrté čtvrtletí slibuje růst reklamy o vysoké desítky procent. Pro investory je reklama důležitá, protože patří k nejziskovějším částem firmy.
E-commerce rostla jen jednocifernými tempy. Tržby v Severní Americe stouply o 6 procent, mezinárodní o 5 procent. Provozní zisk severoamerického obchodu se ale téměř zdvojnásobil na 8,7 miliardy dolarů, což ukazuje, že úspory v logistice fungují.
Výhled na vánoční čtvrtletí
Na čtvrté čtvrtletí Amazon čeká tržby 240 až 247 miliard dolarů, tedy růst o 12 až 16 procent. Provozní zisk má dosáhnout 28,5 až 33,5 miliardy dolarů proti loňským 25 miliardám. Analytici jako riziko zmiňují vyšší ceny pohonných hmot, které prodraží doručování během vánoční sezóny.
Co to znamená pro investory
Výsledky potvrdily, že Amazon patří k hlavním vítězům boomu umělé inteligence. Růst AWS se zrychluje a zakázková kniha přesahuje půl bilionu dolarů. Firma ale za tento růst platí obrovskými investicemi, které na několik let pohltí veškerou hotovost a zvyšují dluh. Trh už nechce slyšet jen o růstu cloudu, ale také o tom, kdy se investice začnou vracet.
Pokud se AWS podaří splnit slib růstu nad 40 procent, mohou dnešní investice za dva až tři roky výrazně zvýšit zisky. Pokud poptávka po výpočetním výkonu pro AI zpomalí, zůstane Amazonu drahá infrastruktura a dluh. Právě tato nejistota vysvětluje, proč akcie po jinak silném čtvrtletí padají.
Zdroje: Amazon (výsledky za 3. čtvrtletí 2026, SEC 8-K), CNBC, GeekWire, Yahoo Finance, StreetAccount. Nejde o investiční doporučení.