Coca-Cola oznámila rekord. Doslova drtí Pepsi, která moc neprodává

Souboj dvou nápojových gigantů má letos jasného vítěze. Coca-Cola v úterý zveřejnila výsledky za třetí čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků, a potřetí v řadě zvýšila celoroční výhled. Její akcie jsou od začátku roku zhruba o 30 procent výš. Akcie PepsiCo naopak ztrácejí asi 7 procent a firma před třemi týdny snížila výhled zisku na poslední čtvrtletí.

Coca-Cola: růst objemů i marží

Tržby Coca-Coly vzrostly ve třetím čtvrtletí o 7 procent na 13,4 miliardy dolarů. Organické tržby, tedy bez vlivu kurzů, akvizic a prodejů, rostly rovněž o 7 procent. Srovnatelný zisk na akcii stoupl o 11 procent na 0,91 dolaru, zatímco analytici čekali 0,87 až 0,88 dolaru. Provozní marže se zvýšila na 33,4 procenta z loňských 32 procent.

Důležité je, odkud růst přišel. Prodané objemy vzrostly o 5 procent, ceny a skladba sortimentu přidaly jen procento. Coca-Cola tedy neroste hlavně zdražováním, ale tím, že lidé jejích nápojů pijí víc. To je pro investory kvalitnější růst než u konkurentů, kteří v posledních letech táhli tržby hlavně vyššími cenami.

Táhne Zero a Latinská Amerika

Hvězdou čtvrtletí byla Coca-Cola Zero Sugar s růstem objemů o 16 procent. Klasická Coca-Cola přidala 5 procent, Diet Coke 6 procent a voda 8 procent. Slabší byly jen sportovní nápoje (minus 3 procenta), džusy, káva a čaje stagnovaly.

Geograficky se nejvíc dařilo Latinské Americe, kde tržby vyskočily o 25 procent a provozní zisk o 29 procent. Asie a Tichomoří i region Evropy, Středního východu a Afriky přidaly 5 až 6 procent objemů. Slabinou zůstává domácí Severní Amerika: objemy stagnovaly a organické tržby vzrostly jen o 3 procenta. Americký spotřebitel šetří a to je vidět u všech výrobců nápojů a potravin.

„Naše výsledky v tomto čtvrtletí ukazují trvalou dynamiku celého našeho systému,“ uvedl generální ředitel Henrique Braun.

Výhled potřetí nahoru

Coca-Cola nyní čeká, že srovnatelný zisk na akcii za celý rok vzroste nejméně o 11 procent místo dříve uváděných 9 až 10 procent. Bez vlivu kurzů jde o růst nejméně o 9 procent. Organické tržby mají stoupnout nejméně o 5 procent a volné cash flow má dosáhnout nejméně 13 miliard dolarů místo 12,4 miliardy.

Firma zároveň upozornila, že příští rok budou vykázané tržby nižší kvůli prodeji podílu v africké stáčírně Coca-Cola Beverages Africa společnosti Coca-Cola HBC. Odchod stáčíren z konsolidace sníží tržby, ale marže to spíš zvýší. Coca-Cola dlouhodobě sází na model, kdy sama vyrábí hlavně koncentrát a značky, zatímco kapitálově náročné stáčení a distribuci nechává partnerům.

Akcie přesto v den výsledků klesly asi o 1,6 procenta na 91,18 dolaru. Investoři vybírali zisky po letošním výrazném růstu a za akcie už platí vysokou cenu: při očekávaném letošním zisku kolem 3,3 dolaru na akcii se obchodují zhruba za 27násobek zisku.

PepsiCo: pomalý růst a tlak aktivisty

PepsiCo zveřejnilo výsledky za třetí čtvrtletí 8. října. Tržby vzrostly o 5,6 procenta na 25,3 miliardy dolarů, organické tržby ale jen o 3,1 procenta. Šlo sice o nejrychlejší růst od konce roku 2023, na Coca-Colu to ale nestačí. Srovnatelný zisk na akcii vzrostl jen o 2 procenta. Firma pak kvůli tlaku na marže a slabým limonádám v Severní Americe snížila výhled zisku na čtvrté čtvrtletí.

Problém PepsiCo je ve struktuře byznysu. Zhruba polovinu tržeb tvoří slané snacky (Lay's, Doritos, Cheetos) a potraviny (Quaker). Právě tam americký zákazník nejvíc šetří, přechází k privátním značkám a nástup léků na hubnutí typu Ozempic snižuje chuť na nezdravé pochutiny. Firma navíc vlastní velkou část stáčíren a distribuce, takže má nižší marže a vyšší náklady než Coca-Cola.

Na vedení proto už loni na podzim zatlačil aktivistický fond Elliott Management, který do PepsiCo investoval zhruba 4 miliardy dolarů. Požadoval mimo jiné prodej stáčíren v Severní Americe a zeštíhlení portfolia, tedy přesně model, se kterým uspěla Coca-Cola. PepsiCo zatím reaguje škrty nákladů, zjednodušováním sortimentu a nákupy trendových značek, jako byl loňský nákup prebiotické limonády Poppi.

Ani v limonádách se PepsiCo nedaří. Podle oborového zpravodaje Beverage Digest předstihl v roce 2024 v USA Pepsi-Colu Dr Pepper a Pepsi tak poprvé přišla o pozici druhé nejprodávanější limonády za Coca-Colou.

Srovnání v číslech

Co z toho plyne pro investory

Coca-Cola dnes ukazuje, proč patří mezi nejoblíbenější defenzivní akcie světa: roste objemově, zvyšuje marže a generuje vysoké cash flow, ze kterého už přes 60 let v řadě zvyšuje dividendu. Kvalita ale něco stojí. Po letošním růstu je akcie drahá a dividendový výnos klesl zhruba na 2,2 procenta. Další růst ceny už bude záviset hlavně na tom, zda firma udrží dvouciferný růst zisku.

PepsiCo je opačný příběh. Akcie je výrazně levnější, dividendový výnos přesahuje 4 procenta a také PepsiCo zvyšuje dividendu přes 50 let v řadě. Investor ale kupuje firmu v přestavbě s nejistým výsledkem. Pokud se tlak Elliottu promítne do prodeje stáčíren a rychlejšího růstu, může se dnešní sleva ukázat jako příležitost. Pokud ne, může PepsiCo za Coca-Colou zaostávat i v dalších letech.

Zdroje: Coca-Cola (výsledky za 3. čtvrtletí 2026, SEC), PepsiCo (výsledky za 3. čtvrtletí 2026, SEC), Yahoo Finance, Zacks, MarketBeat, Investing.com, Beverage Digest. Kurzy k 27. 10. 2026. Nejde o investiční doporučení.