Microsoft překonal odhady, Azure roste o 48 %. Akcie posilují

Microsoft ve středu zveřejnil výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2027 (červenec až září) a na rozdíl od Alphabetu, který reportoval ve stejný den, investory potěšil. Tržby i zisk překonaly odhady, cloudová divize Azure zrychlila a výhled na další čtvrtletí je lepší, než trh čekal. Akcie v mimoburzovním obchodování přidaly zhruba 4 procenta.

Výsledky v číslech

Azure poprvé v dolarech

Microsoft letos přešel na nové členění výsledků a poprvé zveřejnil tržby Azure v dolarech. Za čtvrtletí dosáhly 33,2 miliardy dolarů a meziročně vzrostly o 48 procent. Azure tak sám o sobě tvoří víc než třetinu tržeb celé firmy. Pro další čtvrtletí Microsoft čeká růst o 49 až 50 procent bez vlivu kurzů, zatímco analytici počítali s 45 procenty.

„Stále máme poptávku, která převyšuje nabídku,“ řekla finanční ředitelka Amy Hood. Růst brzdí kapacity: část datových center od externích dodavatelů se zpozdila. Pokud se dodávky zrychlí, může Azure růst ještě víc.

Copilot a smlouvy na roky dopředu

Počet uživatelů Microsoft 365 Copilot vzrostl za čtvrtletí o polovinu, počet placených licencí ale firma nezveřejnila. Hood zmínila, že nový balík Microsoft 365 E7 s AI funkcemi už má „miliony licencí“. Objem nasmlouvaných a dosud nevykázaných komerčních tržeb vzrostl o 73 procent na 677 miliard dolarů. Část analytiků přesto čekala ještě víc, kolem 706 miliard.

Slabší byla spotřebitelská část. Tržby z Windows a zařízení klesly o 22 procent, protože prodej počítačů podle generálního ředitele Satyi Nadelly brzdí zdražování pamětí a úložišť. To je odvrácená strana boomu AI: výrobci pamětí přesouvají kapacity do serverů a spotřební elektronika zdražuje.

Investice rostou, ale méně než u konkurence

Microsoft za čtvrtletí investoval 45,2 miliardy dolarů včetně finančního leasingu, o 30 procent víc než před rokem a méně, než analytici čekali. Část výdajů se kvůli zpožděným dodávkám přesouvá do dalších čtvrtletí. Za kalendářní rok firma počítá s investicemi kolem 170 miliard dolarů. Zhruba tři čtvrtiny investic jdou do krátkodobých aktiv, tedy hlavně čipů a serverů.

Volné cash flow kleslo o 27 procent na 18,6 miliardy dolarů, zůstává ale výrazně kladné. To je velký rozdíl proti Alphabetu, který vykázal záporné cash flow přes 9 miliard dolarů. Microsoft navíc podle Hood zatím nemusel sáhnout po dluhovém financování, i když k němu má díky špičkovému ratingu snadný přístup.

Výhled na říjen až prosinec počítá s tržbami 96 až 97,1 miliardy dolarů, tedy nad průměrným odhadem 95,6 miliardy.

Co z toho plyne pro investory

Stejný den, dvě velmi odlišné reakce. Alphabet i Microsoft vydávají na AI rekordní částky, Microsoft ale investorům ukazuje, že se mu investice už teď vracejí ve zrychlujícím růstu Azure a že na to stačí vlastní hotovost. Riziko je v tom, že Microsoft je na AI čím dál závislejší a zpomalení poptávky by se rychle projevilo na výsledcích i valuaci. Prozatím ale platí, že poptávka převyšuje nabídku a výhled je silnější, než trh čekal.

Zdroje: Microsoft (výsledky za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2027, SEC), CNBC, SiliconANGLE, konferenční hovor s analytiky. Nejde o investiční doporučení.