Peníze v Česku zase začínají mít hodnotu. Už se nevyplatí zbavovat se jich za každou cenu
Spořicí účty nabízejí až 4,5 %, státní dluhopisy přes 5 % a inflace je 2,4 %. Úspory po letech zase reálně rostou, zatímco byty a další aktiva korigují. Pro držbu hotovosti a dluhopisů může jít o zajímavé období.
Několik let platilo v Česku jednoduché pravidlo: peníze na účtu jsou ztráta. Kdo je nechal ležet, sledoval, jak mu inflace každý rok ukrajuje kus kupní síly. Rozumný člověk se jich proto snažil co nejrychleji zbavit. Koupit byt, třeba druhý a třetí na hypotéku, nakoupit cokoli, co „drží hodnotu“. Hotovost byla pro hlupáky. Tahle doba podle všeho končí.
Úrok, který zase něco znamená
Česká národní banka na začátku listopadu zvedla základní sazbu na čtyři procenta, podruhé letos. Banky reagují rychle. Raiffeisenbank od prosince zvedá úrok na spořicím účtu na 4,5 procenta, Komerční banka nabízí novým penězům 4,2 procenta. Termínované vklady, na které se roky ani nikdo nepodíval, se vracejí do hry: banky dávají kolem 4 až 4,5 procenta, spořitelní družstvo Artesa na pět let dokonce 5,5 procenta. Desetiletý český státní dluhopis vynáší přes pět procent ročně.
Na druhé straně stojí inflace. Ta podle předběžného odhadu statistiků v říjnu zpomalila na 2,4 procenta. A to je podstatné číslo. Poprvé po dlouhé době platí, že peníze uložené za slušný úrok neztrácejí hodnotu, ale v reálném vyjádření rostou.
Reálný úrok je zpátky v plusu
Stačí si připomenout, odkud jdeme. V roce 2022 byla průměrná inflace přes 15 procent. Kdo měl na účtu milion, přišel za jediný rok v reálném vyjádření o víc než sto tisíc korun, i když dostával nějaký úrok. Reálné sazby byly hluboce záporné, a lidé se tomu zcela racionálně bránili tím, že peníze měnili za věci.
Dnes je obrázek opačný. Spořicí účet za 4,5 procenta po patnáctiprocentní dani z úroků vynese zhruba 3,8 procenta, tedy asi 1,4 procenta nad inflací. U státních dluhopisů je to ještě lepší. Výnos kolem 5,2 procenta je v reálném vyjádření skoro tři procenta ročně, a úroky z českých státních dluhopisů jsou navíc pro fyzické osoby osvobozené od daně. Na bezrizikové aktivum je to výnos, jaký Češi dlouho neviděli.
| Kam s penězi | Úrok | Po dani | Nad inflací (2,4 %) |
|---|---|---|---|
| Spořicí účet (top nabídky) | 4,2–4,5 % | 3,6–3,8 % | cca +1,2 až +1,4 b. |
| Termínovaný vklad 1–5 let | 4,1–5,5 % | 3,5–4,7 % | cca +1,1 až +2,3 b. |
| Státní dluhopis 10 let | cca 5,2 % | 5,2 % (bez daně) | cca +2,8 b. |
Nejde o žádné zbohatnutí. Je to ale zásadní změna logiky. Peníze přestaly být horkým bramborem, který je potřeba co nejrychleji poslat dál.
Zatímco aktiva korigují
A tady to začíná být zajímavé. Ve stejné době, kdy hotovost znovu nese, začínají ztrácet dech aktiva, do kterých se peníze v posledních letech hrnuly. Nejvíc je to vidět na bydlení, o kterém jsme v posledních týdnech psali opakovaně.
Na podzim se slevuje už u víc než třetiny inzerovaných bytů, nabídka meziročně vzrostla o 14 procent a objem nových hypoték se od jara propadl o 44 procent. Pražští makléři mluví o tom, že trh vrcholil na přelomu let 2025 a 2026 a novější byty zlevnily zhruba o desetinu. Prodeje novostaveb v metropoli klesají a největší developer Central Group už musí kupce lákat na dotované hypotéky a poukázky za stovky tisíc. Česká národní banka přitom odhaduje, že byty jsou pro investory nadhodnocené zhruba o třetinu.
Pro toho, kdo kupuje investiční byt na hypotéku, je to nepříjemná matematika. Hypotéka stojí přes pět procent, hrubý výnos z nájmu se v Praze dlouhodobě pohybuje spíš kolem tří až čtyř procent a cena bytu už nemusí jen růst. Proti tomu stojí státní dluhopis se zhruba pěti procenty bez daně, bez nájemníků, oprav a fondu oprav.
Hotovost jako volba, ne jako ostuda
Neznamená to, že by lidé měli všechno prodat a sedět na penězích. Dlouhodobě hotovost akcie ani realitu neporáží, a kdo investuje na desítky let, nemá důvod svou strategii kvůli jednomu cyklu otáčet. Sazby navíc nebudou vysoko věčně. Až ČNB začne znovu snižovat, úroky na spořicích účtech spadnou rychle, často i bez ohlášení.
Pro řadu lidí ale může jít o zajímavé období. Kdo zvažuje velký nákup, třeba byt, nemusí spěchat. Peníze mu mezitím vydělávají a trh se spíš posouvá v jeho prospěch. Kdo má rezervu nebo peníze čekající na příležitost, nemusí je nutně tlačit do čehokoli, co je zrovna po ruce. A kdo chce dnešní úroky zafixovat na delší dobu, má k tomu termínované vklady a dluhopisy, které vysoký výnos zamknou i pro případ, že sazby později klesnou.
Po letech, kdy se vyplácelo hlavně rychle utrácet a zadlužovat se, se tak vrací něco staromódního: trpělivost. Peníze v Česku zase mají cenu. A ten, kdo je teď drží rozumně uložené, nemusí mít pocit, že něco prošvihl. Možná si naopak jen počká na lepší ceny.
Zdroje: ČSÚ, ČNB, vlastní data a články Penize247.cz. Nejde o investiční doporučení.