Slabší koruna vylepšuje Čechům zisky ze zahraničních akcií. Jak dlouho?
Index S&P 500 letos přidal 13 procent, v korunách ale skoro 19 procent, protože dolar posílil o víc než pět procent. Loni to bylo naopak a Češi bez zajištění skončili na nule. Proč dolar posiluje a kdy se vyplatí investovat s měnovým zajištěním.
Čeští investoři do amerických akcií mají letos dvojí štěstí. Americký index S&P 500 od začátku roku přidal zhruba 13 procent. A dolar mezitím proti koruně posílil o víc než pět procent, z 20,6 na 21,7 koruny. Kdo investuje v korunách bez zajištění měnového rizika, má tak letos výnos kolem 19 procent. Loni to bylo přesně naopak.
| 2025 | 2026 (do poloviny října) | |
|---|---|---|
| S&P 500 v dolarech (cenově) | +16 % | +13 % (z 6 858 na asi 7 744 bodů) |
| Kurz USD/CZK | z 24,4 na 20,6 Kč (−15 %) | z 20,6 na 21,7 Kč (+5 %) |
| S&P 500 v korunách bez zajištění | asi −1,6 % | asi +19 % |
Příklad: 10 tisíc dolarů
Lukáš Voženílek ze Seznam Zpráv to ilustroval jednoduchým příkladem. Investice za 10 tisíc dolarů do S&P 500 na začátku roku stála zhruba 206 tisíc korun. Dnes by měla hodnotu kolem 11 300 dolarů, tedy asi 245 tisíc korun. Rozdíl téměř 40 tisíc korun z velké části vytvořil právě kurz. Od konce srpna se samotný index posunul jen o jedno procento, v korunách ale o šest procent.
Loni to bylo naopak. S&P 500 vyrostl o 16 procent, s dividendami o 18 procent. Dolar ale za rok ztratil proti koruně patnáct procent. Český investor bez měnového zajištění tak na konci roku skončil zhruba na nule, cenově dokonce v mírné ztrátě.
Proč dolar posiluje
Za obratem stojí hlavně vývoj ve světě, ne v Česku:
- Bezpečný přístav: válka na Blízkém východě a nejistota kolem dodávek energií posílají investory do dolaru, který v krizích tradičně posiluje.
- Americká inflace: zářijová inflace v USA překonala očekávání a trhy začaly zvažovat, zda Fed nebude muset sazby spíš zvedat než snižovat. Vyšší americké sazby dolar posilují.
- Česká koruna: ČNB drží sazbu na 3,75 procenta a nevylučuje další zvýšení. To korunu podporuje.
Zajistit, nebo nezajistit?
Pro investory do zahraničních akcií je otázka měnového zajištění jednou z nejdůležitějších. Fondy a ETF se zajištěním (hedged) eliminují vliv kurzu, takže investor dostane jen výnos samotných akcií. Zajištění ale něco stojí: náklady odpovídají zhruba rozdílu úrokových sazeb mezi oběma měnami a snižují výnos.
- Bez zajištění: výnos ovlivňuje i kurz. V letech jako 2025 to bolí, v letech jako 2026 pomáhá. Na dlouhém horizontu se kurzové pohyby částečně vyrovnávají.
- Se zajištěním: stabilnější výsledky, vhodné pro kratší horizont nebo pro ty, kdo ví, že budou peníze potřebovat v korunách v konkrétním termínu.
- Kombinace: část portfolia zajistit, část nechat bez zajištění. Tak se riziko kurzu rozloží.
Pro dlouhodobé investory je ponaučení jednoduché. Kurz koruny proti dolaru se může za rok pohnout o patnáct procent a změnit tak výsledek investice z výborného na nulový nebo naopak. Kdo plánuje investovat deset a víc let, nemusí kurz řešit. Kdo bude peníze potřebovat za rok či dva, by měl.
Pokud dolar posiluje kvůli geopolitické nejistotě, může se obrat stejně rychle vrátit, až se situace uklidní. Spekulovat na kurz proto obvykle nevyplácí.
Zdroje: Seznam Zprávy (Parket), ČNB, S&P Dow Jones Indices, ProfitOnline. Data jsou orientační ke dni vydání, nejde o investiční doporučení.