Lucie Horáková

trhy a makroekonomika

• Českým akciím se přestalo dařit. Investoři se začali bát nevyzpytatelných kroků vlády

  Pražský index PX je o víc než 6 % pod zářijovým rekordem, zatímco světové trhy rostou. Investory straší výroky o sektorové dani pro banky, zbrojaře a energetiku, odkládané zestátnění ČEZ s neznámou výkupní cenou i vyšší daň z dividend. Firmy přitom většinou vydělávají rekordně.

• Central Group nečekaně spustil prodej třetího nejvyššího věžáku v Praze. Kupci se na byty doslova sesypali

  Metropolis Tower v Malešicích bude mít 70 metrů, 23 pater a 256 bytů. Polovina první etapy se prodala za týden, přestože je v Praze na prodej nejvíc nových bytů za deset let. Lákadlem je cena zhruba o pětinu pod průměrem pražských novostaveb a metro za rohem. Háčkem je lokalita v průmyslové zóně u hlučné křižovatky.

• Volby skončily, daně porostou. Schytají to nejspíš majitelé bytů a akcií

  Vláda slibovala, že daně zvyšovat nebude. Ministryně financí ale už přiznala, že se tomu „nevyhneme", a s konkrétními návrhy počkala až za volby. Nejjistěji zaplatí kuřáci, hráči a uživatelé kratomu či nikotinových sáčků, na řadě mohou být majitelé více bytů, akcionáři a banky. Proti schodku blížícímu se 400 miliardám je to ale jen kapka.

• Zavede Schillerová regulaci hypoték? Strop na úroky není v Evropě tabu, Česko by mohlo omezit i marže bank

  Hypotéky zdražují sedmý měsíc v řadě a průměrná sazba se blíží šesti procentům. Ministryně financí Alena Schillerová bankám vzkazuje, že „struna praskne", a nic nevylučuje. Ekonom Lukáš Kovanda ukazuje, jak úroky hypoték regulují Francie či Chorvatsko a jak by mohl vypadat český strop na bankovní marže. I proč by se úspora mohla rozpustit v dražších bytech.

• Španělsko jde k volbám kvůli bydlení: nájmy za deset let skoro dvojnásobné, mladým nestačí celá výplata

  Premiér Pedro Sánchez vyhlásil předčasné volby na 29. listopadu poté, co parlament odmítl jeho balíček na pomoc nájemníkům. Do ulic zhruba padesáti měst vyšly o víkendu statisíce lidí. Španělsko přitom patří k nejrychleji rostoucím ekonomikám eurozóny — a právě to je součástí problému: ceny bytů rostou meziročně o 13 %, nájmy jsou na rekordu a zemi chybí podle odhadů tři čtvrtě milionu bytů. Podívali jsme se, jak se španělský trh s bydlením dostal až sem a co mohou volby změnit.

• Francie jako dluhová hrozba Evropy: Paříž si půjčuje dráž než Řím i Atény

  Druhá největší ekonomika eurozóny platí za desetiletý dluh skoro 5 %, nejvíc od roku 2002, a víc než Itálie nebo Řecko, dřívější symboly evropské dluhové krize. Veřejný dluh přesáhl 3,5 bilionu eur, schodek se drží nad 5 % HDP a úroky patří k nejrychleji rostoucím výdajům státu. Vláda bez většiny v parlamentu prosazuje úsporný balík za 54 miliard eur a za půl roku se volí prezident. Proč je Francie pro Evropu nebezpečnější, než kdy bylo Řecko — a proč ji v nouzi nemusí mít kdo zachránit.

• Řecko jako příklad ozdravených financí: jak dalo dohromady nejzadluženější ekonomiku Evropy

  Před patnácti lety bylo Řecko symbolem státního bankrotu — tři záchranné programy, největší odpis státního dluhu v historii a nezaměstnanost téměř 28 %. Dnes vykazuje primární přebytky kolem 5 % HDP, splácí záchranné úvěry o deset let dřív, než musí, a trhy mu půjčují levněji než Itálii nebo Francii. Jak se to povedlo — a proč s dluhem kolem 146 % HDP ještě zdaleka nemá vyhráno?

• Komerční banka přetáhla velké eso z konkurenční Erste

  Komerční banka už se roky pere se svou technologickou transformací. Dokáže jí pomoci nové jméno?

• Víkendový přehled trhů: Wall Street se v pátek odrazila, teď čeká na Fed

  Turbulentní týden zakončila Wall Street pátečním skokem o téměř procento, když ropa spadla pod 100 dolarů a inflace nepřekvapila. Celkově ale indexy skončily v týdnu níž. Hvězdou byl Oracle, zaostávala Nvidia. Vše teď směřuje ke středečnímu rozhodnutí Fedu, kde trh poprvé po letech čeká spíš zvýšení sazeb.

• Americká inflace zrychlila na 3,4 %, jádro nad odhady. Fed míří ke zvýšení sazeb

  Spotřebitelské ceny v USA vzrostly za srpen o 0,4 % a meziročně o 3,4 %, jádrová inflace přišla nad odhady. Růst táhl hlavně benzin kvůli drahé ropě a znovu zrychlilo bydlení. Trh nyní počítá s více než 80% pravděpodobností, že Fed příští týden zvýší sazby. Rozpis jednotlivých položek inflace v tabulce.

• Zdanění dividend v Evropě: kde stojí Česko a co by změnil Babišův návrh na 25 %

  Zdanění dividend se v Evropě pohybuje od nuly (Estonsko, Malta) až po 51 % v Irsku, průměr je necelých 21 %. České 15 % patří k podprůměrným — a právě proto premiér Babiš nastínil zvýšení na 25 %, aby pomohl zalepit rekordní schodek rozpočtu. Přehledná tabulka sazeb po jednotlivých státech a co by změna znamenala pro české investory.

• Průměrná mzda v ČR vzrostla na 51 966 Kč, reálně o 4,3 %. Mzdy dál předbíhají inflaci

  Český statistický úřad zveřejnil data o mzdách za 2. čtvrtletí 2026. Průměrná hrubá měsíční mzda stoupla na 51 966 Kč — nominálně o 6,4 % a reálně o 4,3 %, takže kupní síla domácností dál roste. Nejvíc přidaly administrativní obory a veřejná správa. Medián mezd je ale letos kvůli změně dat dočasně nedostupný.

• Jak čínské automobilky drtí evropský autoprůmysl: Volkswagen už padá a Škodu to nemine

  Podíl čínských značek v západní Evropě se za rok zdvojnásobil na rekordních 10,7 %, BYD se prodral mezi tři nejprodávanější elektrické značky kontinentu. Volkswagen na to doplácí — zisk klesá, výhled seškrtán, v Číně propad o 31,6 %. Škoda je zatím nejsvětlejším bodem koncernu, jenže právě její segment „hodnota za peníze" míří čínské automobilky nejtvrději.

• Japonské akcie: velký přehled trhu, který se po letech probudil

  Japonsko je zpět na radaru investorů — Nikkei 225 pokořil poprvé 60 000 bodů, končí desítky let deflace, banka Japonska zvedá sazby a firmy pod tlakem reforem konečně vracejí kapitál akcionářům. Průvodce japonským trhem: charakteristika, sektory, motory růstu, rizika i zajímavé jednotlivé tituly.

• Od výsměchu ke králi Wall Street. ETF slaví 50 let, během nichž proměnily svět investic

  Zpočátku byly všem pro smích. Dnes jsou indexové fondy dominantním hráčem investičního světa, kterého nelze přehlédnout. Přestože v současnosti ovládají více než polovinu devizových i akciových fondů v USA, v historii byly nepochopeny na obou extrémech svého vývoje.

• Německo je na kolenou. Za rok tam zaniklo 190 tisíc firem

  V roce 2025 v Německu skončilo skoro 190 tisíc podniků, nejvíc za dvacet let. Krize, která začala v průmyslu, se rozlévá napříč celou ekonomikou — a dopadá i na Česko.

• Koruna po přešlapování zase posiluje, vůči USD i EUR

  Po několika měsících, kdy se česká koruna prakticky nehnula z místa, se do jejího kurzu vrátil pohyb – a to směrem nahoru. Vůči euru i dolaru koruna v posledních dnech opět zpevňuje a navazuje tak na svůj dosavadní ročník, ve kterém patří mezi nejúspěšnější měny na světě.

• Německo - nemocný muž Evropy. Masivní propouštění v korporacích

  Ještě před deseti lety platilo Německo za motor evropské ekonomiky – zemi s přebytkem obchodní bilance, silným průmyslem a automobilkami, které si mohly diktovat podmínky celému světu. Dnes je realita jiná. Německý průmysl prochází nejhlubší krizí od založení Spolkové republiky, jak to na začátku roku 2026 pojmenoval šéf zaměstnavatelského svazu kovoprůmyslu Gesamtmetall Oliver Zander: „Jsme uprostřed deindustrializace a vyhlídky jsou velmi ponuré." Automobilky a jejich dodavatelé škrtají desítky tisíc pracovních míst, největší koncerny země – Volkswagen, Bosch, ZF Friedrichshafen, Continental, BMW, Mercedes-Benz i ocelářský ThyssenKrupp – hlásí propady zisků, ztráty nebo přímo červená čísla, a odbory mluví o nejrozsáhlejší vlně propouštění v poválečné historii německého průmyslu.

• Pražská burza pod lupou: hlavní akcie a jejich výhled

  Velký přehled hlavních akcií pražské burzy — ČEZ, banky, pojišťovny, zbrojovky i menší růstové tituly. Byznys model, dividendy a hlavně výhled každého titulu do budoucna.

• Mírné zrychlení zdražování pod taktovkou prázdnin a bydlení. Inflační útlum drží hlavně potraviny

  Červencová čísla o vývoji spotřebitelských cen v Česku žádný zásadní šok nepřinesla. Jak ukazují potvrditelná data Českého statistického úřadu, meziroční tempo zdražování lehce povyrostlo z červnových 1,5 % na 1,7 %. Celkový cenový růst se tak pořád s přehledem drží pod dvouprocentní hranicí, o kterou usiluje Česká národní banka. Při bližším pohledu je však patrné, že vnitřní ekonomické tlaky rozhodně nevymizely.