Komerční banka opět nepotěšila investory. Zisk klesá v době, kdy ostatní banky rostou
Komerční banka ve třetím čtvrtletí vydělala 4,68 miliardy korun, o 1,9 procenta méně než loni, za devět měsíců 13,2 miliardy (−2,8 %). Úvěry jí rostou o 11 procent, ale nižší marže polykají výnosy a chybí loňské rozpouštění rezerv. Moneta mezitím zvýšila zisk o 12,7 procenta, Česká spořitelna v pololetí o 11,7 procenta. Co výsledky znamenají pro akcionáře a dividendu.
Komerční banka ani ve třetím čtvrtletí nepřinesla akcionářům růst zisku. Za samotné třetí čtvrtletí vydělala 4,68 miliardy korun, o 1,9 procenta méně než před rokem, za první tři čtvrtletí 13,2 miliardy korun, meziročně o 2,8 procenta méně. Konkurenční Moneta Money Bank přitom za stejné období zvýšila zisk o 12,7 procenta, Česká spořitelna v pololetí rostla o 11,7 procenta a skupina ČSOB o 7 procent. KB tak zůstává mezi velkými českými bankami spíš v roli toho, kdo dohání.
Čísla za devět měsíců
| Komerční banka, 1.–3. čtvrtletí 2026 | Výsledek | Meziročně |
|---|---|---|
| Čistý zisk připadající akcionářům | 13,2 mld. Kč | −2,8 % |
| Provozní výnosy | 28,0 mld. Kč | +1,8 % |
| Čisté úrokové výnosy | 19,7 mld. Kč | +2,0 % |
| Poplatky a provize | 5,3 mld. Kč | +3,2 % |
| Provozní náklady | 12,5 mld. Kč | −2,1 % |
| Provozní zisk (před rezervami) | 15,5 mld. Kč | +5,2 % |
| Úvěry klientům | 964,6 mld. Kč | +11,1 % |
| Vklady klientů | 1,13 bil. Kč | +6,7 % |
| Čistá úroková marže | 1,6 % | loni 1,7 % |
Samotné třetí čtvrtletí: lepší, než se čekalo
Za období od července do září vydělala Komerční banka akcionářům 4,68 miliardy korun. To je o 1,9 procenta méně než před rokem (4,78 miliardy), ale o 3,8 procenta víc než ve druhém čtvrtletí. Analytici přitom v průměru počítali s poklesem o 12 procent na zhruba 4,2 miliardy korun, takže banka odhady překonala zhruba o desetinu.
| Komerční banka, 3. čtvrtletí | 3Q 2025 | 2Q 2026 | 3Q 2026 | Meziročně |
|---|---|---|---|---|
| Čisté úrokové výnosy | 6,50 mld. Kč | 6,51 mld. Kč | 6,75 mld. Kč | +3,8 % |
| Poplatky a provize | 1,67 mld. Kč | 1,82 mld. Kč | 1,81 mld. Kč | +7,9 % |
| Zisk z finančních operací | 1,10 mld. Kč | 0,98 mld. Kč | 0,91 mld. Kč | −17,9 % |
| Provozní výnosy celkem | 9,32 mld. Kč | 9,36 mld. Kč | 9,49 mld. Kč | +1,8 % |
| Provozní náklady | 4,04 mld. Kč | 4,10 mld. Kč | 4,00 mld. Kč | −1,1 % |
| Provozní zisk (před rezervami) | 5,28 mld. Kč | 5,26 mld. Kč | 5,49 mld. Kč | +4,1 % |
| Rozpuštění rezerv (náklady na riziko) | +328 mil. Kč | +39 mil. Kč | +5 mil. Kč | – |
| Čistý zisk připadající akcionářům | 4,78 mld. Kč | 4,51 mld. Kč | 4,68 mld. Kč | −1,9 % |
Třetí čtvrtletí přitom ukazuje mírné zlepšení. Čisté úrokové výnosy poprvé letos meziročně vzrostly o víc než 3 procenta a poplatky přidaly téměř 8 procent. Zisk táhla dolů hlavně slabší obchodní činnost na finančních trzích a to, že banka už prakticky nerozpouští rezervy: loni ve třetím čtvrtletí jí rozpuštění přineslo 328 milionů korun, letos jen 5 milionů.
Úvěry rostou, výnosy ne
Obchodně se bance daří. Úvěrové portfolio vzrostlo o víc než desetinu, firmám KB půjčila o 14,8 procenta víc než před rokem a nově poskytnuté úvěry na bydlení vyskočily o 54 procent na 82,9 miliardy korun. Banka získala 81 tisíc nových klientů a mobilní aplikaci KB+ už používá téměř 1,8 milionu lidí.
Problém je v tom, že se tento růst skoro nepromítá do výnosů. Úvěry rostou o 11 procent, čisté úrokové výnosy jen o 2 procenta. Čistá úroková marže klesla z 1,7 na 1,6 procenta. O klienty se banky přetahují cenou: firemní úvěry a hypotéky nabízejí s nízkou přirážkou a na vkladech zároveň musejí platit konkurenceschopné úroky.
„Obzvláště mě těší výrazný růst úvěrování a pokračující rozšiřování naší klientské základny,“ uvedl generální ředitel Jan Juchelka. Přiznal ale, že tržní prostředí s nižšími maržemi u klíčových produktů bance zatím nedovolilo převést dobrý obchodní vývoj do růstu výnosů.
Zisk táhne dolů hlavně loňská srovnávací základna
Při bližším pohledu je pokles zisku méně dramatický, než vypadá. Provozní zisk před tvorbou rezerv vzrostl o 5,2 procenta, protože banka tlačí dolů náklady. Průměrný počet zaměstnanců klesl o 8,8 procenta na 6 440, personální náklady o 4,4 procenta a počet poboček se snížil ze 187 na 171.
Rozdíl dělají rezervy na špatné úvěry. Loni za devět měsíců KB rozpustila opravné položky ve výši 1,35 miliardy korun, což zisk uměle zvýšilo. Letos rozpustila jen 144 milionů. Bez tohoto jednorázového vlivu by zisk meziročně rostl. Kvalita úvěrů přitom zůstává velmi dobrá, banka jen už nemá z čeho rozpouštět.
Konkurence je na tom lépe
| Banka | Období | Čistý zisk | Meziročně |
|---|---|---|---|
| Komerční banka | 1.–3. čtvrtletí 2026 | 13,2 mld. Kč | −2,8 % |
| Moneta Money Bank | 1.–3. čtvrtletí 2026 | 5,5 mld. Kč | +12,7 % |
| Česká spořitelna | 1. pololetí 2026 | 14,3 mld. Kč | +11,7 % |
| ČSOB | 1. pololetí 2026 | 10,2 mld. Kč | +7 % |
| Raiffeisenbank | 1. pololetí 2026 | 5,4 mld. Kč | −5 % |
Moneta ve třetím čtvrtletí zvýšila zisk o víc než pětinu na 2,18 miliardy korun a už podruhé letos zlepšila celoroční výhled. Těží z rychlého růstu spotřebitelských úvěrů a hypoték, kde má vyšší marže než KB s velkým podílem firemních klientů. Česká spořitelna, největší banka v zemi podle počtu klientů, zvýšila v pololetí zisk o 11,7 procenta na 14,3 miliardy korun a vydělala tak za půl roku víc než KB za stejné období (8,55 miliardy). Pomohl jí růst úvěrů a silná poptávka po investičních produktech, z nichž plynou poplatky. Výsledky za třetí čtvrtletí spořitelna zveřejní až začátkem listopadu spolu s mateřskou Erste. ČSOB roste díky silné pozici v hypotékách a pojišťovnictví. Pokles hlásí kromě KB i Raiffeisenbank, ani jedna z obou bank však nevykazuje problém s kvalitou úvěrů. Obě narážejí na stejnou věc: tlak na marže.
Co to znamená pro akcionáře
Pro investory do KB je klíčová dividenda. Banka potvrdila, že akcionářům chce vyplatit 80 procent letošního zisku. Pokud za celý rok vydělá podobným tempem, tedy zhruba 17,5 miliardy korun, vycházela by podle našeho odhadu dividenda kolem 74 korun na akcii. Výhled návratnosti kapitálu (ROE) banka drží na 13 až 14 procentech.
Pomoci by mohla Česká národní banka. Pokud v listopadu zvýší sazby, jak naznačují její radní, banky si obvykle polepší na marži z vkladů. KB s velkým objemem levných vkladů by k vítězům patřila. Na druhé straně vyšší sazby přibrzdí poptávku po hypotékách, které letos bance přinesly nejrychlejší růst.
Celkově jde o výsledek, který překonal odhady a ukazuje zdravé jádro banky: roste objem byznysu, náklady klesají a kvalita úvěrů je vysoká. Dokud se ale nezastaví pokles marží, bude KB v růstu zisku za Monetou a ČSOB zaostávat. Pro akcionáře tak zůstává hlavně dividendovým titulem, ne růstovým příběhem.
Zdroje: Komerční banka (výsledky a prezentace k 30. 9. 2026), ČTK, Investiční web, FXStreet (odhady analytiků), Moneta Money Bank, Česká spořitelna, ČSOB, Raiffeisenbank; odhad dividendy redakce penize247.cz. Nejde o investiční doporučení.