Šéf Fedu Warsh varoval před inflací, trh začal sázet na zvýšení sazeb

Trhy šly do víkendu s novým tématem: místo dalšího zlevňování peněz řeší investoři možnost, že Fed sazby zase zvedne. Postaral se o to sám předseda centrální banky Kevin Warsh, který na tradičním sympoziu v Jackson Hole dal najevo, že americká inflace zůstává příliš vysoko a měnová politika na to bude muset reagovat.

Co Warsh řekl

Warsh zopakoval závazek stlačit inflaci zpět k dvouprocentnímu cíli (měřeno indexem PCE) a přiznal, že jádrové cenové tlaky se „výrazněji nezlepšily". Klíčová byla věta, že Fed „bude mít co dělat", pokud si nebude jistý, že se podkladová inflace vrací ke svému cíli. Je to zatím nejjasnější signál, že by centrální banka mohla přistoupit ke zvyšování sazeb — po sérii škrtů z předchozích měsíců jde o výrazný obrat rétoriky.

Konkrétní návod, kdy a o kolik, ale Warsh nedal. Naopak zdůraznil, že se Fed nechce svazovat předem daným scénářem a chce zůstat „hbitý" (nimble) a rozhodovat se podle dat.

Trh přecenil pravděpodobnost zářijového zvýšení

Reakce sazbového trhu byla okamžitá. Podle dat z burzy CME vyskočila implikovaná pravděpodobnost zvýšení sazeb na zářijovém zasedání z 35 % na 60 %. Prodej se soustředil do krátkého konce výnosové křivky, který je na očekávané kroky Fedu nejcitlivější:

Všimněte si tvaru pohybu: krátký konec vystřelil nahoru, zatímco dlouhý konec zaostal. To naznačuje, že trh sice čeká přísnější Fed teď, ale zároveň mu věří, že tím dlouhodobou inflaci udrží pod kontrolou.

Akcie a dolar

Vyhlídka dražších peněz sebrala náladu akciím — technologický Nasdaq Composite oslabil o 0,3 %, tlak šel logicky hlavně na růstové a úrokově citlivé tituly. Naopak dolar posílil: dolarový index přidal 0,6 % na 99,66, protože vyšší sazby zvyšují atraktivitu držení americké měny.

Co to znamená pro investory

Pokud se Warshova slova promítnou do skutečného kroku, dopadne to napříč třídami aktiv. Vyšší sazby obvykle tlačí dolů ceny dluhopisů (a nahoru jejich výnosy), zdražují financování zadluženým firmám a přidávají na síle dolaru. Pro české investory hraje roli i kurz — silnější dolar zvedá korunovou hodnotu amerických akcií v portfoliu, zároveň ale dělá nové nákupy dražšími.

Zásadní bude balík inflačních a mzdových dat před zářijovým zasedáním. Právě podle nich se rozhodne, jestli zůstane u varovného tónu, nebo Fed skutečně poprvé po delší době sazby zvedne.

Zdroje: NPR, Yahoo Finance, Forbes (Jackson Hole, 28. 8. 2026). Data k pohybům trhu jsou orientační, ke dni projevu. Nejde o investiční doporučení.